De Federal Reserve hoeft niet te haasten. Dat was de boodschap van John Williams, president van de Federal Reserve Bank of New York, tijdens een toespraak aan de Universiteit van Buffalo. Toch sluit hij een extra renteverhoging voor het einde van het jaar niet uit.
Wat zei Williams precies?
Williams sprak dinsdag een publiek toe in Buffalo, New York, en maakte duidelijk dat de Fed na de beslissingen van de septembervergadering de ruimte heeft om economische gegevens rustig te beoordelen. “Als de economie zich in grote lijnen ontwikkelt zoals ik verwacht, kan een verdere opwaartse aanpassing van de doelbandbreedte voor de federal funds rate later dit jaar passend zijn,” aldus Williams.
Tijdens die septembervergadering verhoogde de centrale bank haar dagelijkse doelrente met een kwart procentpunt, naar een bandbreedte van 3,75% tot 4%. Dat besluit paste in een reeks van renteverhogingen waarmee de Fed de hardnekkig hoge inflatie probeert te beteugelen.
Williams benadrukte dat beleidsmakers de inkomende economische cijfers moeten afwachten voordat zij hun volgende stap zetten. Meer data biedt meer duidelijkheid, is zijn redenering — en die duidelijkheid is nodig om verantwoorde beslissingen te nemen.
Wat verwachten markten en economen?
De meeste Fed-beleidsmakers signaleerden al dat nog één verhoging dit jaar waarschijnlijk passend zou zijn. Handelaren op de financiële markten reageerden daarop door hun inzetten op een verhoging in oktober te verminderen. De verwachting verschoof naar december als meest waarschijnlijk moment voor een volgende stap.
Economen die door Reuters werden ondervraagd, schatten dat de inflatie volgens de voorkeursmaatstaf van de Fed — de zogenoemde PCE-index — uitkwam op 3,7% over de twaalf maanden tot augustus. Dat is ruim boven de officiële doelstelling van 2%.
Williams zelf verwacht dat de inflatie het jaar zal afsluiten rond de 3,5% en in de komende jaren geleidelijk zal terugkeren naar die doelstelling. Een verdere renteverhoging zou volgens hem bijdragen aan een tijdige normalisering van de prijsontwikkeling.
Wat betekent dit voor het verdere beleid?
De toon van Williams past in een bredere verschuiving binnen de Fed: van agressief verhogen naar een meer afwachtende houding. De centrale bank heeft de rente in korte tijd sterk verhoogd en wil nu beoordelen hoe die verhogingen doorwerken in de economie, voordat zij verdere stappen zet.
Dat is een genuanceerde positie. De Fed sluit verdere verhogingen niet uit, maar wil ook niet op de rem trappen zonder voldoende aanleiding. De nadruk ligt op het zorgvuldig lezen van de data — over inflatie, arbeidsmarkt en economische groei — alvorens nieuwe besluiten te nemen.
Voorlopig lijkt december de meest realistische datum voor een mogelijke volgende verhoging, mits de economische omstandigheden daartoe aanleiding geven. Williams geeft daarmee aan dat de Fed haar beleid niet op de automatische piloot voert, maar afhankelijk houdt van wat de cijfers uitwijzen.